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本报记者:股票配资65650.net

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广州股票配资投资平台开户透过成交量猎寻主力动向

第一节成交量是主力唯一的破绽

一般来说,价升量增、价跌量缩是大盘或个股运行的正常形态。在股价极易被大资金操纵的情况下,成交量犹如中小投资者手中的一把利刃,只要能够对成交量的变化进行仔细分析,就不难发现主力的真实意图。成交量是主力的唯一破绽。具体表现在以下几个方面,第一,成交量的大小通过换手率的高低反映了市场的活跃程度。一般来说,成交量越大,表明市场对当前股价的认可程度越小,反之则越大。指数或价格处于上升阶段时成交量往往很大;股指见顶时成交量便极度萎缩。

第二,成交量的异动预示股价即将发生较大的突破。当股价处于相对底部区域时,如果成交量在放大的同时股价并没有较大幅度的上涨,表明主力正在进行积极的吸筹;相反若股价越往上涨,成交反而比前期减少;随着股价升高,愿意抛售的人反而减少,反映出市场强烈的惜售心理。而黑马的出现往往反其道而行之,它会在低位时大幅放量,甚至超过前期筑头时的成交量,这种情况被称为“巨量过顶”,表明该股后市看好。有些黑马在主力吸纳时往往能在量上找出迹象,而有些主力则喜欢悄无声息地吸纳,在低位时并无明显的放量现象。这些个股上升过程中明显的特征是成交萎缩,甚至越往上涨成交量越小。主力用少量成交即可推升股价,从而透露出这样可靠的信息。

第三,成交量的活跃也反映了个股突破后的爆发力度。换手率越高,参与者越多,一旦市场向某个方向突破,原来巨大的多空分歧因一方的胜利迫使另一方不得不加入已方。换手率较低,日换手率一般不超过10%,以极少的成交量即保持持续升势,说明上升趋势一时难以改变。虽然直接快速拉高建仓方式目前被主力用的并不多,但是从一段时间的换手率也能够捕捉到主力的意图。

第四,个股的活跃程度能够反映是新主力还是老主力及其实力水平。一般来说,当新主力介入时,从收集到控盘的时间相对较长,成交量会相应活跃。但当主力已经完全控盘,筹码高度集中,要拉多高由主力决定,从而产生第一波升浪。

以上仅是成交量的部分应用,对成交量的应用必须与股价走势结合起来,才能最大限度地发挥在分析中的有效性。

 

第二节 广州股票配资投资平台开户用成交量捕捉主力机构动向

散户、中大机构、主力庄家(基金)参与股市交易的三大类主体,三类参与主体都会利用各自的各种优势,尽可能回避股市风险,争取掌控股价波动的主动权,于是股市中自然出现了市场中操纵股价的主力机构。

在股市里主力机构操纵股价,大多经过(建仓)吸货、洗盘、拉升、出货这四个阶段,才能完成大资金运作的战略意图。由于大资金运作计划性强,主力庄家运作时间有时可长达数年。在操盘过程中,股票的运行轨迹均在事先都被计划好,走势大多不会随波逐流,有其固定的操盘方式和特点,这就是主力庄家的命门所在。但是,投资者对此也并不是束手无策的。盘口语言、各个阶段成交量的变化均会露出许多做盘痕迹和破绽,有经验的投资者可以此捕捉到主力机构的动向,为跟庄狙击提供了众多线索和获利机会。下面我们就来分析主力出货四个阶段的成交量特征。

一、建仓阶段的成交量特征

尽管在大多数情况下,主力建仓的动作会比较隐蔽,成交量变化的规律性并不明显,但是,个股涨时大幅放量、跃时急剧缩量是建仓阶段成交量变化的主旋律,或者在底部区域明显有成交量持续放大。因此,判断主力建仓时,关键点应放在成交量上,量价关系的一般规律也是量比价先行。主力建仓的手法一般包括以下几种:

1,底部缓慢吸筹价升量增型

主力在底部吸筹的特征是成交量比之前放大,分时走势图频繁出现尖角波,显示主力在积极吸筹,但总体成交量不大目的为了做盘隐蔽在底部尽量减少跟风盘,具体如图。

 

2,拔高建仓型

这种类型的股票收放自如,打压幅度深且明显缩量,显示主力实力强悍,此类主力的筹码成本多在成交量最大的位置。遇到此类股票可积极关注,吸筹基本完成多会出现挖坑洗盘走势,具体图形如图所示。

 

3,激烈的V形反转型

此种手法底部地压较轻、筹码相对较少,主力采用急剧拉高,将股价激活让更多筹码更愿意出局从而利于吸筹。与此法类似的还包括主力前期被套的,见大盘见底即率先采用无量涨停的方式拉升的,但这可能是主力不希望廉价筹码落人他人之手以造成后面的抛压采用的手法或是主力自救的行为。

 

4,连绵山丘型(V量)

这是最为常见的长庄吸筹的手法,具体如图7-5所示。

实力长庄都会采用此种吸筹手法。具体操作上就是在一段时间积极往上吸筹,当价格上涨到一定幅度,导致抛压减少的时候再放手让股价自由回落,回落过程中常在下档挂一定量的接单,等股价回落到一定程度,投资者情绪较为悲观的时候主力再积极买人。

 

综合来看,主力吸筹的手段是多种多样的,判断是否吸筹充分可以从成交量上看出来,如果前期代表阳线的成交量非常多且很大,而突然某段时间成交量却明显持续一段时间萎缩,则要积极关注何时主力洗盘结束。一旦某日放量启动,则可积极关注以便享受主升行情。

二、广州股票配资投资平台开户洗盘阶段的成交量特征

主力庄家在洗盘阶段,常常会利用大势不好或各种利空消息,以便打压股价.从K线组合看,往往是阴线不断,同时还随着放量杀跌,表面上看好像是主力庄家正在大肆出货,其实仔细观察一下就会发现,股价重心仍然是依托中期均线系统支撑呈缓慢上升走势,即使股价出现短线快速下跌走势,跌破支撑位也不会继续大幅下跌,而是在较短的时间内股价重返支撑位之上运行。

在洗盘阶段的末期,新的升势开始之前,成交量往往是大幅度萎缩,随着股价上升,成交量才开始逐步放大成交量.

三、广州股票配资投资平台开户拉升阶段的成交量特征

主力庄家在拉升阶段,最典型的特征是成交量稳步放大,股价持续攀升,形成经典的价升量增的格局,制造诱人的赚钱效应。在此阶段K线平均线系统处于完全多头排列状态,或即将处于完全多头排列状态,阳线出现数多于阴线出现次数。这一阶段中后期的典型特征是,伴随着一系列的洗盘之后,股价上涨幅度越来越大,上升角度越来越陡,成交量越放越大。若有量呈递减状态,这类股票要么在高位横盘一个月左右慢慢出货,要么利用除权使股价绝对值下降,再拉高或横盘出货。

不同实力的庄家对于不同类型的股票,在不同的大行情下会采取不同的拉升方式,常见的主力出货方法有以下三种:

1.台阶式拉升

台阶式拉升往往出现在流通盘适中的中小盘,主力高度控盘,长线运作。股价沿30日均线一路盘升,遇到大盘调整时一般也不破60日均线。台阶式拉升走势,最突出的特点是拉升时间短,调整时间长,即上台阶的速度非常快,在台阶上整理的时间相对较长。

2.震荡式拉升

流通盘较大,主力未能高度控盘的个股往往会出现震荡式拉升。股价震荡盘升,回调时往往跌破60日均线,表明主力在高抛低吸赚取差价,并控制持筹比例。

3.火箭式拉升

顾名思义,此类拉升方式犹如火箭发射,升势一旦启动,行情锐不可当。此类飙升行情可谓惊天动地。但纵观此类个股,在行情飙升之前,往往要经过一年甚至更漫长的吸货过程。火箭式拉升往往出现在牛市的初期,个股以连续数个涨停的方式拉升逼空,这是持有的散户最乐意遇到的,但是2001年以后随着证券监管力度的加大和投资的理性回归,采用火箭式拉升的庄家将会越来越少。

四、广州股票配资投资平台开户出货阶段的成交量特征

主力庄家在出货阶段,股价已开始远离底部,不断利用对倒成交量,制造虚假的旺盛买进气氛,诱骗散户或其他机构接走主力低位吸纳的筹码。在K线组合上呈现放量滞涨、高位来回大幅振荡,成交量呈现不规则放大、萎缩的特征。

以上各个阶段呈现出来的不同成交量特征,为我们捕捉市场中主力机构动向提供了依据,值得投资者认真总结、善加运用。

第三节广州股票配资投资平台开户利用筹码分布猎寻庄家足迹

一、筹码分布分析对高控盘股的全程跟踪

相对于高控盘的个股而言,在启动之前大家通常较难发现其已经进入了高控盘状态,仅能从每天的盘面与换手率来做一个大概的判断。随着其放量启动,成交量显著放大,市场中的筹码也发生了变化,拉升的高度与启动初期价位距离越远,就越好判断。但是如何尽早发现高控盘股的踪迹,搭车上轿,却是需要多方面分析技法的综合应用。我们发现,一般来讲,高控盘股会表现出下特征:

1、逆市而行的特征愈来愈明显。在起初启动的时候往往已经有比较长时间的吸筹过程,其股价越来越少随大市波动,特立独行的特征日益显著。甚至在牛市中也我行我素,不过在相当长时间里单日涨幅比较小,最后迫使中小散户没有了耐心而交出筹码。

2,在启动的时候常常有换手率很大的成交量放出,通常会出现1~2根巨量阴线,不过巨量阴线后股价却不下跌或跌幅很小就企稳,甚至很快将阴线吃掉,震荡向上而去。

3,随着拉升阶段,常常出现成交量和股价之间非常不和谐的配合,也就是缩量上涨。

4·就在调整的阶段,盘面上常常出现卖一和买一挂单的差距非常大,成交十分稀疏,从几分钟成交五笔到几十分钟成交一笔不等。不过有时却大单密集成交一阵,之后又进入偃旗息鼓的状态。日成交量常出现惊人地量。

5,表现在筹码的分布上就是当股价刚创新高时,换手率并不很大,有时低于3%,筹码分布表现为两边小中低位大的类型分布。

6,而当股价缩量上涨到一定程度的时候,投资者会发现筹码分布图上部的筹码一直没有动,筹码分布类似于篱笆状,十分稀疏地分布着一条条线。这时候的股价通常是要么横盘,要么就是缩量上涨,股价变成了易涨难跌的“不倒翁”。

二、广州股票配资投资平台开户筹码分析-直击被套主力要害

我们清楚在熊市中因为某种原因一些主力会处在被套的尴尬境地,但是疲弱的市况与低迷的买气使得控制大量筹码的主力也不得不忍气吞声。有的时候随着大盘的大跌,可能令主力处于全线微利或是被套而没有办法出局。这些没办法出局的筹码正好暴露在筹码分析的火力之下,主力的疼痛一览无遗:伴着股价不断下跌,沉淀在上方的筹码被牢牢锁定不动,筹码分布图上会出现一个稳定的相当规模的密集区-主力被套的筹码。而当股价下跌到一个相对低位的时候,主力再度进场吸货,筹码分布图上会出现.

个明显的二次建仓的密集峰值。这样主力就持有了以上下两个密集价位为中心的持仓成本,筹码集中的程度进一步扩大。

很多投资者看到上方套牢了大量的筹码就认为这种股票没有什么好的机会,却不知道这正好上了主力的当,用逆向思维分析法可以得出这样的结论:既然主力愿意忍耐大量持仓被套而丝毫没有出局意愿,那么这个主力对后市非常有信心,也可以说其有可能发动起独立行情。既然股价大幅下跌时,主力采取了守仓不动而不是摊低成本操作,表明主力不想损失手中的筹码(哪怕是高位筹码也不愿意抛售),也表明该主力运作的思路是中长线,后市应该还有建仓要求。分析到这里,我们已经有了一个初步的概念:该股后市看好,前途一片光明。再应用筹码分布和能量潮分析,如发现成交量放大并没有引起上方密集峰值减小,而下方峰值不断增大时可进一步认可该股。辅助于能量潮OBV的持续增大时,就可以出手了。到此为止,我们得到一个坚定的结论,那就是大胆买入该股票,不要太多理会大盘的表情。

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流动筹码分布分析与其他传統技术分析方法相结合,可以有效地提前发现主力資金的运作成本和大方向的战略动向,是分析有长线资金介入品种的一种有效方法。建议投责者仔细揣摩、分析并深入领悟其中的奥妙,对提高中长线资金的安全性用处极大。

第四节 广州股票配资投资平台开户从成交量辨别主力增仓洗盘

在长期大幅下跌以后的低位区域,主力机构要想吸到大量的廉价筹码,所对应的是有大量股民散户割肉。如果主力机构要吸到个股五成的筹码,那么相对应的市场中就要有一半的持股者割肉。要想做到这一点,主力机构就一定得制造各种假象让市场看淡,制造种种空头形态,迫使散户投资者低位交出手中的廉价筹码。

对于在低位区域是否是主力增仓洗盘,从成交量方面变化的情况来观察,非常容易辨别是不是主力机构在增仓。在低位区域个股上涨的时候大幅度放量,下跌的时候快速缩量,表明是主力机构比较明显的建仓增仓的行为。通常稍微懂技术的投资者也比较容易分辨。不过在更多的情况之下,主力吸筹的运作会相当隐蔽,成交量变化的规律并不是很明显,不过在判别的时候也并非是无踪可见。从K线组合来看,经常出现放量滞涨、缩量回调的现象,成交量始终维持在一个较为活跃的水平,在盘中也时常看到脉冲式放量,回调的时候大幅缩量,回调的时候成交比较稀少的盘中特征。随着主力资金吸筹量不断增加,通常会通过种种手段来控制调控股价的走势,让股价还不至于太早升幅过快,而造成建仓成本的增加,同时通过调控股价也可以调整和修复技术指标。在一般情况下,当主力机构的吸筹达到一定的程度以后,反而会大肆打压、洗盘,把一些意志不坚决的散户恐吓出局。所以在K线的形态之上,往往会做成明显的头部形态和一阴抱儿阳,或连续的下跌阴线等,在技术指标上形成了可怕的死叉,以迷惑普通的投资者。

 

在一般的情况下,股价在充分筑底以后开始小幅上涨,成交量在5日和10日均量线上下波动频繁,股价在上涨的时候成交量超出了5日均量线,股价在下跌回调的时候成交量低于5日、10日均量线,形成“锯齿”型的成交量组合时,都是明显的主力建仓增仓信号。另外,在低位弱势区域能够放量突破密集区后主动回调的一些个股,也是明显的主力增仓的洗盘行为。由于主力机构通过突破套牢密集区之后的主动回抽,一方面能够吸到更多的筹码,另一方面也能够使筹码更趋向于集中,为以后的大幅拉抬铺平道路。在一般的情况下,主力机构在股指较长时间下跌后,通常不会没有意识地突破历史上的密集套牢区,因为这样会花费很多的资金。所以股指在低位区域放量创出新高的个股,若后市没有比较大的上涨空间,主力资金是不会轻易进场为别人解套的。从某种程度上来讲,主力资金在低位某一区域累积的成交量越大,换手率越高,则说明主力筹码的集中程度越高,在将来相应上涨的空间也就会越大。

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当低位区域出现上升放量,回调缩量或低位出现较大的成交量时,通常是主力资金建仓、增仓的信号。在底部区城不管K线组合有多么吓人,都是主力机构为达到吸筹的目的而耍的花招和把戏,其意图都是通过反复震荡来收集廉价筹码,使市场成本趋于一致,以方便为以后的拉抬作铺垫。第五节量变决定洗盘幅度与时间

股价在某一价位附近进行反复整理,在成交量萎缩以后,供求关系就趋向于平衡,对于吸货阶段的股票来说,在这个地方已很难拿到更多的筹码了,这时主力通常会拉升股价,采用拉高手法继续吸货,不过这个时候盘中会自然出现散户获利盘,为清洗获利筹码,主力会马上洗盘。

拉抬股价的时候会很容易发觉市场抛压的轻重和投资者的持筹心态,从盘面看,拉高股价时的成交量与股价升幅是判断主力洗盘时间长短与幅度大小的重要依据。对于正在吸货阶段的股票,主力拉升的时候通常不会对敲,而是对上档抛压逐一消化,这个时候成交量的大小是主力判断市场筹码多少的很重要的根据,也是我们判断主力后市何去何从的重要线索。

可以发现量是主力和投资者最注重的技术指标,主力由于有切身的体会,对抛盘、买盘都有较准确的把握,并根据这个来制订未来的操作策略,虽然我们不能时时刻刻盯着盘口供求关系的变化,不过从盘面价涨价跌和量增量减就能够推测出主力未来的操作手段,若能够细致分析,对个股的趋势性就会有更准确的把握。从主力洗盘过程中的量,我们可以判断今后股价可能回落的幅度,同样还可以大概估计出洗盘的时间,换言之就是估测洗盘和正式拉升之间的时间。

从量的方面度量主力洗盘时股价上涨与回调的幅度和洗盘时间的长短是一个很好的出发点,不过量大或量小却是一个比较模糊的概念,如果想要更准确判断股价未来的走势,还要综合判断个股基本面情况,包括流通盘、股东持殿量等,以及盘口变化的情况和主力的惯用手法等综合研判,才会得出一个总体的印象。在这个总体印象之下,根据量价变化会得出较准确的判断结果。

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今年以来,IPO发行加速,银行IPO数量(包括A+H)更是创下自2017年以来的新高,银行A股上市进程加快。截至目前,已有紫金银行(6.2100.000.00%)青岛银行(5.710-0.01-0.17%)西安银行(6.8300.010.15%)青农商行(5.930-0.01-0.17%)苏州银行(8.800-0.02-0.23%)渝农商行(6.610-0.03-0.45%)浙商银行(4.590-0.01-0.22%)登陆A股。

然而,新上市银行表现皆不乐观,从10月开始,“破发阴霾”开始笼罩整个银行业,导火索便是10月29日上市的渝农商行(601077.SH)上市首日开板、次日跌停,11月11日该股收盘首次“破净”。12月6日下午收盘,渝农商行股价为6.61元,距离其发行价7.36元/股,跌幅为10.19%,市净率(PB)0.98;而紧接着,11月27日,浙商银行以4.74元/股收盘,下跌4.63%,跌破发行价,市净率为0.92。

“其实也不需要过度解读‘破发’,这是必然的,目前这么多上市银行都是‘破净’的状态(PB低于1倍),那为什么我们要去买定价在接近1倍PB的银行新股呢?逻辑其实很简单。”某外资基金经理对笔者解释道。那么究竟这种“破发阴霾”究竟缘何而起?会否传导?未来银行业的分化又将如何发展?

 

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多重因素导致“破发”

 

今年共有7只银行新股发行上市,上半年青岛银行、青农商行、紫金银行、西安银行4家银行股完成发行,虽然股价出现不同程度下跌,尚没有一家个股跌破发行价、跌破净资产。

下半年银行新股的表现急转直下,8月2日上市的苏州银行虽未破发,但市净率仅为1.07,已到破净边缘,而渝农商行、浙商银行则从发行询价就开始比惨。

10月29日,头戴“首家H股上市农商行”、“首家万亿规模农商行”、“首家‘A+H’上市农商行”等多个光环的渝农商行登陆A股市场,申购发行创下网上网下共计487万股约3875万元的弃购纪录。浙商银行此后也上市首日后破发。

究其原因,就市场因素而言,去年12月A股已经呈现“投降式”抛售模式,大盘点位来到2440附近,而年初开始股市暴力反弹近30%,上证综指一度突破3200点。一般而言,权重银行股决定了整体市场的点位,自然大盘的回暖也带动了整体银行股反弹。然而,随着5月贸易不确定性重燃,市场情绪再度开始急转直下,A股多数时间在2800-3000点区间波动。

 

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同时,银行新股的定价也是导致下半年“破发”的主因。以浙商银行和渝农商行为例,二者都是早先在H股上市的银行,此次A股IPO都是以接近1倍市净率发行的,远高于H股,这对市场造成了不好的“示范效应”。例如,在11月16日,渝农商行H股股价是4.02港元,合3.6元人民币,而当时A股股价(6.94元人民币)则是高达H股股价的1.93倍;当时,浙商银行H股股价4.46港元,合3.99元人民币,发行价4.94元人民币较H股股价溢价约24%,这个溢价率在AH股里是较正常的溢价率,远低于渝农商行,但市场情绪的整体悲观化也导致后续的“破发”。

尽管渝农商行、浙商银行“赔本卖股票”,但仍没有吸引到足够投资者,先后均遭到大量弃购、抛售,这就让中国邮政银行的发行上市倍感压力。

邮储银行发行价为5.50元/股,同样选择破净发行,申购结果显示,中国邮政银行遭到A股10年来最大规模的弃购,投资者共计弃购1.12亿股,弃购金额高达6.16亿元。为保证顺利发行不破发,中国邮储银行时隔十年再次在A股市场引入绿鞋机制,保证上市后30天之内如果出现破发,承销商从市场上买入股票,稳定二级市场价格。邮储银行A股IPO的4家联席主承销商联袂承诺,自公司A股上市日起,其包销股份至少锁定1个月、锁定最长可达6个月。据其招股书,邮储银行A股募资总额达到284.47亿元,在银行股整体低迷之下,面对较大的募资规模,市场的承接能力有待考验。

对于邮储银行的前景,有分析师认为,邮储银行拥有扎实的网点、存款、客户基础,且在国有大行中“成长性”较好。今年Q3邮储银行不良率仅0.83%,逾期贷款、逾期90天以上贷款占比分别为0.97%、0.66%,远低于同业,而拨备覆盖率高达396.1%,风险抵御能力较强。但尽管负债端的能力较为强劲,但多位基金经理也对笔者提及,邮储银行的资产端并未经历足够的考验,因此仍倾向于观察。

 

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三思新股是市场走向成熟的标志

 

不过,各界也认为,破净、破发并不完全是坏事,事实上近期的融资估值也在大规模缩水,一方面促使大型投资者更加理性,回归价值投资,另一方面避免上市公司靠前期讲故事、画饼就能融资、圈钱,促进上市公司回归主业,注重经营业绩。

但“破发阴霾”并不足以传导至全行业,银行的分化未来将愈发明显。

就渝农商行而言,其资产质量问题也是导致破发的原因之一。公开数据显示,渝农商行2014年至2018年,不良贷款率分别为0.78%、0.98%、0.96%、0.98%、1.29%,呈连年上升态势。

尽管浙商银行的质地更好一些,但其资产质量状况近年来也不乐观,同时存在一些内控风险。其半年报显示,2019年6月末,浙商银行陷入不良“双升”局面,不良贷款为127.85亿元,比上年末增加23.71亿元,增幅为22.77%;不良贷款率为1.37%,比上年末增加0.17个百分点,而拨备覆盖率却明显下滑,该行拨备覆盖率为239.92%,比上年末减少30.45个百分点。此前,由于踩中辉山乳业、乐视网(1.690,0.000.00%)(维权)、中城建和盾安控股等多个雷,浙商银行风控薄弱问题成为了市场的关注。

各界也认为,并不需要对银行的前景过度担忧,只是未来银行的分化将持续,例如既有破净的银行,也有如宁波银行(27.3600.431.60%)招商银行(36.4100.030.08%)等PB高达1.6、1.8倍不等的银行。

就2019年三季度而言,33家A股上市银行整体经延续向好态势,略超预期,归属于母公司净利润同比增长7.1%,高于二季度增速的0.38个百分点。营业收入同比增长11.9%,略低于二季度增速的0.9个百分点。股份行、农商行业绩持续显著改善。

整体来看,A股上市银行三年报业绩呈现四大特征:营收持续高增长,但增速相较二季度再次下滑;净息差延续改善,个体分化加剧;资产质量整体稳定,局部压力显现;尽管费用全面提升,但高营收下,成本收入比依然保持下降。

 

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核心银行仍将跑赢

 

未来银行估值的分化仍将持续。不过,早年外资对银行股心存戒备,关键在于资产质量不透明且具备层层嵌套的风险。但随着资管新规的推进以及不良的更充分暴露,目前外资更敢于给银行估值,并开始关注对部分具备长期发展潜质的银行,例如部分以托管业务、零售业务、金融科技布局见长的机构。

早前,银行股此前因LPR(贷款报价利率)改革承压,各界担心银行息差进一步受到挤压,不过报价行引入了负债成本较高的外资行和城商行等,近两个月的报价仅小幅下行,因此外资普遍者对银行股的担忧也有所缓解。

9月及10月银行板块上涨7.5%,大幅跑赢同期沪深300的2.3%的涨幅。天风证券(5.490-0.03-0.54%)也认为,这波银行股行情三大逻辑:估值低,估值切换;市场对经济过于悲观预期之修正;板块轮动。股价领先于基本面,跟随基本面预期而动。三季报略好于预期亦是催化。

该机构也提及,11月制造业PMI达50.2%,环比回升明显,经济阶段性企稳预期或升温。预计PPI或见底回升,经济企稳预期催化下,未来一年银行板块估值上看1倍20年PB,仍有较大空间。12月银行股估值切换行情可期。由于银行板块ROE较高,扣除分红后,每年净资产增长约9%,切换到下一年后,PB估值往往会低9%,因而年底往往会有估值切换行情。据该机构统计,2005年-2018年的14年间,有9年银行(中信)指数上涨,其中,2006年、2012年及2014年的12月份月度涨幅超过30%。

此外,早前拨备覆盖率超过监管要求(150%)2倍以上的银行被视为存在隐藏利润的倾向,因此监管要求需对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。部分银行股因此暴涨。据不完全统计,截至今年6月末,33家A股上市银行中就有6家该项指标超过300%,分别为宁波银行、常熟农商银行、南京银行(8.2800.020.24%)、招商银行、上海银行(9.3000.010.11%)、青岛农商银行。

不过随着时间的推移,市场也认为对此不用过度解读,因为利润的释放利好部分银行,但成熟的机构投资者普遍不会过度关注这一监管变化,更需要关注的并不是贷款拨备覆盖率,而是总资产的拨备覆盖。就明年而言,多位基金经理提及,如果息差下降幅度小于预期,拨备部分能够释放利润,预计明年银行全行业实现净利润增长6-7%仍是可期的。

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